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氧化铝进口窗口再度打开 进口量变化如何

发布时间:
2019-10-23
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【摘要】:
当前,国内与海外的氧化铝价差处于较大水平。自2017年第二季度以来,海外氧化铝价格首次跌破每吨300美元。2018年,海外氧化铝价格曾短暂飙升至600美元/吨,随着海德鲁巴西阿鲁诺特(Alunorte)氧化铝厂的逐步复产稳定了市场供应。

  当前,国内与海外的氧化铝价差处于较大水平。自2017年第二季度以来,海外氧化铝价格首次跌破每吨300美元。2018年,海外氧化铝价格曾短暂飙升至600美元/吨,随着海德鲁巴西阿鲁诺特(Alunorte)氧化铝厂的逐步复产稳定了市场供应。近几个月以来,澳洲氧化铝现货市场成交量大增,包括南拓32(South32)产氧化铝此前很少在现货市场成交,过去一个半月则成交数笔,规模近10万吨,这也不免增加海外氧化铝价格下行压力。相比之下,国内氧化铝价格则稳步上涨,根据我的有色网,国内氧化铝价格在过去两个月上涨了10%,截止目前为2680元/吨。由于国内生产受到不可抗力、环保限产和原材料供应下降等影响,今年国内铝供应端变得更加不可预测。

  国内外氧化铝价格走势出现分歧并不罕见,但它们趋向于大方向一致而不是完全背离。从理论上讲,中国进口量的增加应该使得全球氧化铝市场相对平衡并缩小价差。但这并未如预想中发生,从结构上看,这种价格分歧有一定的合理性。

  图1:2015-2019年氧化铝进口窗口图示(元/吨)

  数据来源:我的有色网

  从2015-2019年氧化铝国内外价格对比图中,选取澳洲氧化铝CIF价格转换成国内港口现货对外售价,与北方市场氧化铝均价(河南、山西、山东)做对比,可以发现进口窗口曾在近5年数次打开,其中2017年由于国内外供给端扰动频发,进口窗口多次打开,而2018年由于海外供应端出现严重紧缺,导致氧化铝出口窗口持续打开,进口盈利窗口未曾打开。

  图2:2015-2019年氧化铝净进口量(万吨)

  数据来源:我的有色网

  结合过去5年氧化铝进口窗口打开时间与净进口量变化对比,可以初步得出以下结论:

  1、2个月,一方面由于市场反应需要时间,另一方面是报关相对有近1个半月的延后。

  2、2018年外,净进口量逐年有减少趋势。近年来,国内电解铝产能见顶,而氧化铝产能逐渐增加,随着国内氧化铝产能的扩张,对进口氧化铝的需求也逐渐降低,因此净进口量逐年减少。随着未来氧化铝进口长单陆续减少,进出口对氧化铝供应的影响或将愈发不明显。

  3、除去2018年外,净进口量逐年有减少趋势。近年来,国内电解铝产能见顶,而氧化铝产能逐渐增加,随着国内氧化铝产能的扩张,对进口氧化铝的需求也逐渐降低,因此净进口量逐年减少。随着未来氧化铝进口长单陆续减少,进出口对氧化铝供应的影响或将愈发不明显。

  4、国内氧化铝行业由于环保、安全等因素导致突发事件频发,价格波动剧烈,使得上半年氧化铝贸易商亏损,因此贸易决策谨慎。

  因此,10月随着国内氧化铝价格温和上涨,而国外FOB价格跌破280美元/吨低位,氧化铝进口窗口再度打开,却可能难以形成规模化进口。根据我的有色网,在今年5-6月氧化铝进口窗口打开时,6-8月氧化铝净进口总量仅36万吨,平均每月12万吨,与2016年的约50万吨/月有不小的差距。而按照目前的价格水平,氧化铝净进口量难以有根本性突破,对国内氧化铝价格影响相对较小。随着第四季度广西、内蒙等地电解铝新增产能逐渐投放,国内氧化铝市场或将恢复偏紧局面,保持平稳上涨趋势概率较大。

  来源: 我的有色网

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